英媒報道，在世界大部分地區，汽車市場的增長前景似乎都很不妙。在美國，汽車銷售開始回歸正常化的更換需求水平，這意味著增長放緩。在歐洲，經濟復蘇的斷斷續續妨礙了銷售增長。報道認為，中國市場的格局有所不同。盡管近期該國國內生產總值增長放緩和消費者信心下滑引起擔憂，但仍看好中國汽車銷售的長期增長前景。
據英國《金融時報》網站1月29日報道，2005年至2010年，中國汽車市場經歷了一段快速增長期，銷量6年增長近6倍，從2004年的250萬輛增至2010年的1375萬輛。自那以來，這一史無前例的35%的年均復合增長率已放慢至約9%，但2013年銷量接近1800萬輛的中國，已經超越美國和西歐，成為全球最大汽車市場。
目前中國城市家庭可支配收入年增長率為10%至15%，使得汽車日益成為消費得起的商品。2005年，一輛中檔入門級小轎車的價格是城市家庭年均可支配收入的3.7倍，但隨著收入增長，該比率已大幅下滑，去年已降至1.4倍。隨著車價下降，2015年該比率可能會達到1.0倍，接近可能的汽車需求拐點。
報道認為，收入上升加上車價可承受，應該會推動汽車普及率發生一次調整。目前，中國汽車千人保有量僅為71輛，這與千人保有量達到600至800輛的更富有的發達國家、以及千人保有量達到180至200輛的泰國和巴西等新興經濟體相比相形見絀。
對比分析韓國從20世紀80年代早期到90年代末期由新興經濟體轉型為發達經濟體的情形，以及相應的汽車保有量變化，并據此預測中國市場的潛在增長，報道認為，到2020年中國汽車千人保有量可能達到大約200輛。這意味著，從現在到本十年末，中國汽車銷量潛在年增幅將達10%至11%。
就中國汽車市場的機遇而言，另一個令人激動的因素是購車貸款的加速增長。盡管很難取得確切數據，但根據我們的研究，在以往年份里，貸款購車量約占汽車總銷量的5%至10%。從2013年下半年開始，貸款購車量出現了快速上升，這一趨勢在整個2014年加速，目前占總銷量的比例大約介于15%至25%，取決于具體的汽車制造商。
報道認為，這一比例仍有大幅上升的空間，未來可能會升至60%以上。汽車廠商正在中國擴張其信貸分支機構，以支持該趨勢的發展。我們相信，該趨勢為加速需求增長提供了一個重大機遇，可能使上述10%至11%的汽車銷量增速進一步提高。
當然，中國汽車市場也不是沒有風險。要實現這些增長目標，我們需要看到增長從沿海一線城市—由于擁堵和污染，如今許多這類城市限制汽車上牌—向內陸更小城市轉移。在這類內陸城市，基礎設施已經到位，而汽車普及率仍然很低。
這種增長轉移幾乎肯定不會一帆風順。此外，作為一個仍在發展的市場，中國汽車業還沒有為更換需求打造好足夠大的基數—這意味著，隨著汽車需求大幅波動，任何商業周期沖擊都可能被放大。
令人更樂觀的是，汽車內飾的增長潛力是支撐中國前景的又一因素。中國汽車消費者對高級功能或更高檔“內飾水平”的要求越來越高，也愿意為此付費。這可能大幅縮短安全設備與電子系統的接受曲線。美國和歐洲花了20至30年才達到的安裝率，在中國將很可能只花5至10年就能達到。
此外，更多的安全與電子功能開始變成標準配置，而全球統一的排放和燃油經濟性法規可能加快動力總成技術上的支出。總體而言，我們認為，在中國汽車市場，汽車內飾有望在銷量增長以外推動大約3%至8%的有機增長。
報道認為，目前汽車供應商處于有利地位，可受益于中國汽車銷量與內飾雙雙增長的趨勢。它們大部分產品使用的是現成的歐美技術，基本不需要額外的工程設計或研發，從而帶來相當可觀的利潤率。另外，由于汽車供應商在多個品牌、汽車和產品周期上進行擴張，通過投資于它們獲得該行業的敞口，有助于分散“原始設備制造商”或品牌集中度風險。
盡管我們認為，多數全球汽車供應商股價目前看來估值恰當，但其中在中國業務規模較大的幾家，其增長潛力可能尚未得到市場的充分認可。再者，不難想象美國、歐洲或中國的需求發生溫和調整，那就可能為增加對該行業的敞口提供一個有吸引力的進場機會。
(3).gif)
.jpg)
.jpg)
.jpg)
.jpg)
.jpg)
.bmp)
.bmp)
.jpg)
