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　　記者25日從匯通網(wǎng)獲悉，中國2月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值升至50.1，為四個(gè)月高位。其中，新出口訂單分項(xiàng)指數(shù)47.1，為20個(gè)月以來最低。

　　1月匯豐PMI終值為49.7，連讀第二個(gè)月低于榮枯分水嶺。

　　影響：

　　中國2月匯豐制造業(yè)PMI初值好于預(yù)期，回升至50以上，澳元走高，一度走高至0.7882，刷新兩個(gè)月新高。

　　中國2月匯豐制造業(yè)PMI初值好于預(yù)期,上證綜指小幅拉升，抹去此前跌幅。

　　匯豐中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌：國內(nèi)需求持穩(wěn)，但新出口訂單出現(xiàn)2014年4月來的首次萎縮，而且投入價(jià)格和產(chǎn)出價(jià)格雙雙保持萎縮。雖然制造業(yè)在中國農(nóng)歷新年期間微幅改善，但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能維持低迷，且外部需求存不確定性，需推出更多寬松政策以防止增長(zhǎng)進(jìn)一步下滑。

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　　袁鋼明：匯豐PMI回升有限 經(jīng)濟(jì)情勢(shì)不容樂觀

　　清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明對(duì)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)表示，此次2月匯豐PMI指數(shù)回升至榮枯線以上是經(jīng)濟(jì)向好變化，但回升力度非常有限，并不意味著中國經(jīng)濟(jì)真正向好，后續(xù)走勢(shì)仍不容樂觀。

　　“事實(shí)上，新訂單和新出口訂單加速增長(zhǎng)還不夠穩(wěn)固，受國際形勢(shì)變化影響非常大。”袁鋼明表示，根據(jù)最新波羅的海貿(mào)易海運(yùn)交易所干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）創(chuàng)近年來最低水平可以看出，近幾個(gè)月內(nèi)全世界出口和貿(mào)易形勢(shì)明顯下落。

　　袁鋼明指出，在國際短期出口和貿(mào)易整體下滑情況下，匯豐PMI指數(shù)的增長(zhǎng)說明中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化的可能性降低，但這并不表示中國經(jīng)濟(jì)開始真正的回暖。由于上個(gè)月數(shù)據(jù)出現(xiàn)整體嚴(yán)重下落，而這種下落會(huì)帶來持續(xù)不斷的下行壓力，即使現(xiàn)在有所緩和，但不容忽視。此外，通貨緊縮的加劇使中國經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)指數(shù)下降，造成企業(yè)投資和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)萎縮，同時(shí)也造成就業(yè)指數(shù)的加速回落。

　　民生證券：匯豐PMI上升并未預(yù)示后續(xù)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)

　　香港萬得通訊社報(bào)道，民生證券針對(duì)匯豐2月PMI回升發(fā)表點(diǎn)評(píng)報(bào)告稱，匯豐預(yù)覽值上升并沒有預(yù)示后續(xù)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，可能只是虛晃一槍。總體看，盡管匯豐PMI預(yù)覽值顯示新訂單上升正帶動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)動(dòng)力提高，但地產(chǎn)周期大的下行拐點(diǎn)預(yù)計(jì)可持續(xù)性不強(qiáng)，未來經(jīng)濟(jì)還需貨幣寬松和基建“穩(wěn)增長(zhǎng)”托舉。

　　①可能是虛晃一槍。匯豐預(yù)覽值上升并沒有預(yù)示后續(xù)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)。比如，2011年10月匯豐PMI預(yù)覽值上升至51.1（前值是49.4），但后續(xù)經(jīng)濟(jì)依舊一路下行；再比如，2013年3月匯豐PMI預(yù)覽值上升至51.7，經(jīng)濟(jì)隨后依舊下行直到2013年7月才見短期底部。匯豐PMI預(yù)覽值上升對(duì)應(yīng)后續(xù)經(jīng)濟(jì)上行時(shí)期一般有地產(chǎn)開發(fā)投資上升周期和制造業(yè)補(bǔ)庫存對(duì)應(yīng)（2012年9月和2013年7月），與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期不匹配。

　　②從高頻數(shù)據(jù)看，降息對(duì)房地產(chǎn)銷售的提振在衰減。全國房地產(chǎn)市場(chǎng)在分化，一線城市受益于人口流入、庫存不高和貨幣寬松在向好。多數(shù)二三線受制于人口流出、庫存高企，貨幣寬松對(duì)房地產(chǎn)提振相當(dāng)弱。目前看，一季度可能還看不到房地產(chǎn)銷售有明確的拐點(diǎn)，這樣的話，房地產(chǎn)開工在今年三季度前都看不到拐點(diǎn)了。房地產(chǎn)開發(fā)投資下行周期不改，經(jīng)濟(jì)難言底。

　　③經(jīng)濟(jì)下行疊加實(shí)際利率高，制約企業(yè)補(bǔ)庫存動(dòng)力，預(yù)計(jì)上半年工業(yè)企業(yè)都以主動(dòng)去庫存為主。無論是被動(dòng)去庫存還是主動(dòng)補(bǔ)庫存都總需求恢復(fù)確認(rèn)，但中央對(duì)凱恩斯主義強(qiáng)刺激政策的摒棄和房地產(chǎn)開發(fā)投資的大拐點(diǎn)意味著總需求反彈的可能性不高。

　　2月25日，匯豐銀行與英國研究公司Markit Group聯(lián)合公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值為50.1，為四個(gè)月高位，預(yù)期值為49.5，前值49.7。其中，新出口訂單分項(xiàng)指數(shù)47.1，為20個(gè)月以來最低。