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　　在證監(jiān)會(huì)宣布史上第9次暫停IPO之際，華晨集團(tuán)即將要整體上市的傳聞卻甚囂塵上。

　　6月29日，據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)報(bào)道，華晨集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁祁玉民在接受記者采訪時(shí)表示，華晨正在醞釀集團(tuán)的整體上市。

　　但這一說(shuō)法隨即遭到了華晨集團(tuán)下屬的控股上市公司—申華控股的否認(rèn)。6月30日，申華控股發(fā)布澄清公告稱，其實(shí)際控股股東華晨汽車集團(tuán)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華晨集團(tuán)”）目前并無(wú)整體上市的計(jì)劃。

　　事實(shí)上，對(duì)于祁玉民來(lái)說(shuō)，華晨集團(tuán)最終能否實(shí)現(xiàn)整體上市，或?qū)⑹瞧淙蝺?nèi)最為關(guān)鍵的一役。

　　作為遼寧省汽車工業(yè)的龍頭，同時(shí)也是遼寧省政府設(shè)立的全資國(guó)有公司，華晨集團(tuán)無(wú)疑是新一輪國(guó)資改革浪潮中的焦點(diǎn)。而近期在資本市場(chǎng)動(dòng)作頻頻的申華控股以及目前停牌已有3個(gè)月的金杯汽車，似乎都在為華晨集團(tuán)未來(lái)的整體上市鋪路。然而，華晨集團(tuán)目前仍依賴旗下與寶馬的合資企業(yè)持續(xù)“輸血”，金杯汽車與中華汽車業(yè)務(wù)的接連虧損將成為其整體上市道路中的最大包袱。

　　值得注意的是，由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下行以及與經(jīng)銷商的關(guān)系交惡，今年5月寶馬在華的銷量出現(xiàn)了10年來(lái)的首次下降。有分析認(rèn)為，豪車在華遇冷的趨勢(shì)仍將持續(xù)，對(duì)于過(guò)度依賴合資企業(yè)取得增長(zhǎng)的華晨集團(tuán)來(lái)說(shuō)，如何極力挽救瀕臨邊緣化的自主品牌業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)迅速轉(zhuǎn)型將是其“十三五”中的首要重任。

　　華晨整體上市傳聞反轉(zhuǎn)

　　6月29日，經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者在報(bào)道中引述祁玉民的話稱，近期遼寧省主要領(lǐng)導(dǎo)前往華晨集團(tuán)進(jìn)行考察時(shí)專門(mén)指出，華晨需要進(jìn)一步改革，改革的方向是引入社會(huì)資金，發(fā)展成為混合所有制企業(yè)，同時(shí)還要實(shí)行包括員工持股的計(jì)劃。“整體上市是一個(gè)重要方向，但目前我們沒(méi)有具體的時(shí)間表。”

　　戲劇性的是，就在報(bào)道刊出的第二天，申華控股發(fā)布澄清公告稱，“本公司董事會(huì)在獲悉上述報(bào)道內(nèi)容后，經(jīng)核實(shí)，公司實(shí)際控制人及公司任何人員均未表達(dá)過(guò)關(guān)于華晨集團(tuán)將整體上市的言論。截至目前，華晨集團(tuán)并未有整體上市計(jì)劃。”

　　但時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，祁玉民提及華晨集團(tuán)醞釀?wù)w上市的言論來(lái)自于6月29日的一個(gè)公開(kāi)活動(dòng)。

　　據(jù)媒體報(bào)道，祁玉民對(duì)記者透露稱目前其正在醞釀第五、第六個(gè)上市公司，但新的業(yè)務(wù)是放在現(xiàn)有上市公司還是開(kāi)辟新的上市公司依然在研究。

　　華晨集團(tuán)目前旗下有四大上市公司，包括香港上市的華晨中國(guó)、新晨動(dòng)力以及在A股上市的金杯汽車、申華控股。四大板塊對(duì)應(yīng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)分別是整車制造、發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)、商用車生產(chǎn)以及汽車銷售。

　　上市傳聞在金杯汽車已停牌近3個(gè)月的背景下，更顯得撲朔迷離。

　　今年4月14日，金杯汽車發(fā)布公告，因正籌劃重大事項(xiàng)，自4月15日起停牌。在停牌過(guò)程中，金杯汽車不僅0元受讓江蘇南通如皋經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)投資發(fā)展有限公司價(jià)值約2億元資產(chǎn)，增資控股陜西長(zhǎng)慶專用車制造公司等系列收購(gòu)，還接連披露了相關(guān)公司股權(quán)變更、非公開(kāi)發(fā)行股票等事件，并稱該公司將持續(xù)停牌至9月30日，停牌時(shí)間接近半年之久。

　　7月3日，金杯汽車再次發(fā)布停牌公告，稱“公司正在與被收購(gòu)資產(chǎn)的股東及管理層進(jìn)行磋商，擬收購(gòu)資產(chǎn)的范圍、收購(gòu)價(jià)格、條件及交易構(gòu)架尚未最終確定”，并指出本次非公開(kāi)發(fā)行股票具體方案尚未最終確定。

　　祁玉民對(duì)金杯汽車停牌一事曾如此評(píng)論：“這說(shuō)明金杯汽車背后有故事。”而有證券分析師則認(rèn)為，此次資產(chǎn)重組背后可能與寶馬有關(guān)，因?yàn)?ldquo;有可能將華晨寶馬的股份納入金杯汽車”。

　　“從目前來(lái)看，這一做法應(yīng)該是最佳方案，尤其是在國(guó)內(nèi)股市一片風(fēng)聲鶴唳的形勢(shì)下，大家對(duì)具有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的股票也非常關(guān)注。”全國(guó)乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示。

　　“寶馬依賴癥”隱患

　　上市與否仍是一個(gè)未知數(shù)，但華晨集團(tuán)身上的寶馬“烙印”卻越來(lái)越深。

　　早在2009年11月，華晨中國(guó)就因不堪旗下中華品牌轎車業(yè)務(wù)持續(xù)虧損的拖累，將其出售給母公司華晨集團(tuán)。

　　實(shí)現(xiàn)虧損業(yè)務(wù)剝離后，華晨中國(guó)把管理及財(cái)務(wù)資源重新投放在可帶來(lái)利潤(rùn)的輕型客車及寶馬合營(yíng)企業(yè)業(yè)務(wù)上，以及發(fā)展其他與下游服務(wù)有關(guān)的汽車售后市場(chǎng)新業(yè)務(wù)，隨后盈利能力得到顯著提升。

　　2014年，華晨寶馬在華一共售出27.85萬(wàn)輛豪華轎車，較2013年上升了34.7%。而其對(duì)華晨集團(tuán)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)已由2013年的34.35億元增加至去年的55.36億元，增長(zhǎng)幅度高達(dá)61.2%。

　　從最初的不到1萬(wàn)輛，到現(xiàn)如今向30萬(wàn)輛邁進(jìn)，華晨寶馬不僅是華晨集團(tuán)利潤(rùn)的最主要貢獻(xiàn)者，更是地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎。

　　去年7月，華晨以及寶馬對(duì)外宣布，提前4年續(xù)約，將合資協(xié)議延長(zhǎng)至2028年。寶馬計(jì)劃未來(lái)兩年內(nèi)，華晨寶馬位于沈陽(yáng)的大東工廠和鐵西工廠的總產(chǎn)能將從目前的每年30萬(wàn)輛提升至每年40萬(wàn)輛。在產(chǎn)品線上也將從目前的3個(gè)系列增加至6個(gè)系列。

　　而本次金杯汽車的停牌，也被外界普遍認(rèn)為與寶馬的入駐有關(guān)。

　　有分析稱，由于寶馬未來(lái)還將在華實(shí)現(xiàn)X3、2系、以及一款小于3系的入門(mén)級(jí)車型國(guó)產(chǎn)，加上前驅(qū)車型和后驅(qū)車型的并線生產(chǎn)需要技術(shù)改造，故在未來(lái)緊湊級(jí)車型大規(guī)模國(guó)產(chǎn)后，或也不排除寶馬單獨(dú)建設(shè)工廠的可能性。而由于華晨本次受讓的2億元如皋資產(chǎn)中包含了工地、廠房等，民族證券汽車分析師曹鶴表示，之所以達(dá)成零元交易，可能是當(dāng)?shù)卣瓷狭巳A晨集團(tuán)方面的投資前景，且最有可能是與寶馬相關(guān)的項(xiàng)目入駐。

　　事實(shí)上，無(wú)論是自主品牌業(yè)務(wù)的發(fā)展還是資本市場(chǎng)上概念的營(yíng)造，華晨集團(tuán)近幾年的相關(guān)重大項(xiàng)目都是圍繞著寶馬進(jìn)行。但是，這一切或?qū)㈦S著豪車在中國(guó)市場(chǎng)遇冷而發(fā)生轉(zhuǎn)變。

　　在封士明看來(lái)，華晨汽車缺乏扎實(shí)穩(wěn)定的基礎(chǔ)，而寶馬在華增速放緩對(duì)其來(lái)說(shuō)是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)，“受豪車市場(chǎng)持續(xù)冰降影響，華晨一直所依賴的寶馬獲取的現(xiàn)金流和利潤(rùn)源都或?qū)⒊霈F(xiàn)各種不穩(wěn)定性，這也是祁玉民為何最近在資本市場(chǎng)上動(dòng)作頻頻的要因之一。”封士明對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析道。

　　值得注意的是，根據(jù)今年一季度中國(guó)31個(gè)省（市、自治區(qū)）生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)顯示，遼寧僅為1.9%的增速成為全國(guó)經(jīng)濟(jì)增速最低的省區(qū)。有不愿透露姓名的分析師對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，汽車是遼寧的龍頭產(chǎn)業(yè)之一，而華晨寶馬作為遼寧省的納稅大戶，必然與GDP有著密切的關(guān)聯(lián)。

　　自主自救難

　　背靠寶馬，華晨集團(tuán)通過(guò)合資業(yè)務(wù)獲得了豐厚的利潤(rùn)，但其自主業(yè)務(wù)卻始終處于寶馬的陰影之下。

　　在與寶馬合資的這10余年間，盡管所謂的寶馬技術(shù)加持不斷，但華晨集團(tuán)旗下的中華品牌轎車始終難以跨越20萬(wàn)輛的門(mén)檻，而金杯品牌的銷量和利潤(rùn)更出現(xiàn)大幅度下降。自主品牌業(yè)務(wù)羸弱的狀態(tài)一直困擾著祁玉民。

　　據(jù)金杯汽車發(fā)布的2014年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，去年金杯汽車銷售整車80036輛，完成年初計(jì)劃的72.76%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.47億元，同比減少9.55%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)出現(xiàn)1.5億元左右的虧損，同比降幅高達(dá)948.90%。

　　而中華汽車去年的銷量也出現(xiàn)了較大程度的下滑，為14.12萬(wàn)輛，較2013年下降33.87%。雖然中華品牌旗下產(chǎn)品已經(jīng)達(dá)到15款，但除了中華H330和中華V5的銷量能達(dá)到月銷4000輛上下之外，其余車型則鮮有銷量達(dá)到行業(yè)平均水平。由此可見(jiàn)華晨在單車成本上面臨著巨大的壓力，從而導(dǎo)致利潤(rùn)率低下。

　　今年5月，中華汽車推出了旗下首款小型SUV—中華V3，企圖在當(dāng)下最為火熱的小型SUV市場(chǎng)取得一定增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，中華V3上市一個(gè)月后售出了4297輛，算是開(kāi)了一個(gè)好頭，然而在長(zhǎng)安CS35、江淮瑞風(fēng)S3以及北汽幻速S3等早已月銷破萬(wàn)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手面前，中華V3要打開(kāi)局面頗具難度。

　　同樣面臨競(jìng)品壓制的還有金杯品牌旗下的智尚S30小型SUV，其月銷量?jī)H4000輛左右，在小型SUV陣營(yíng)中十分慘淡。

　　在資深汽車分析師張志勇看來(lái)，華晨中華在自主品牌里一直有不錯(cuò)的認(rèn)知度，再加上依仗寶馬的技術(shù)，中華品牌有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，“但始終沒(méi)有一款算得上高端的自主產(chǎn)品出現(xiàn)，品牌亦沒(méi)提升上去。”

　　封士明表達(dá)了類似的觀點(diǎn)，“像駿捷當(dāng)時(shí)一出來(lái)的時(shí)候，憑借出色的外形確實(shí)在市場(chǎng)上引起了不小的轟動(dòng)，但由于在細(xì)節(jié)做工上的疏忽，后期出現(xiàn)了各種小毛病，產(chǎn)品更新?lián)Q代的速度也沒(méi)跟上，再加上2009年歐洲那場(chǎng)零分的碰撞試驗(yàn)，口碑的負(fù)面?zhèn)鞑ミM(jìn)一步加大，銷量一落千丈。”

　　產(chǎn)品更新速度緩慢一直被外界所詬病。以上市快4年的H530為例，華晨汽車方面迄今仍未透露出要換代的消息，而在2014年北京車展上所展出的新款H530，亦僅僅是在外觀上作出修改，動(dòng)力和內(nèi)飾并沒(méi)有作出大幅的改動(dòng)或升級(jí)。這種情況下，H530的銷量在近兩年來(lái)持續(xù)走低，數(shù)據(jù)顯示，去年華晨一共售出了8939輛H530，較2013年下跌近49%。

　　寶馬在中國(guó)市場(chǎng)本土化的加快，在一定程度上給了華晨集團(tuán)積累技術(shù)資本的機(jī)會(huì)。不過(guò)從短期來(lái)看，收效甚微。

　　6月10日，華晨集團(tuán)宣布旗下發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)企業(yè)新晨動(dòng)力（01148，HK）獲得寶馬集團(tuán)授權(quán)，生產(chǎn)寶馬王子系列發(fā)動(dòng)機(jī)。該系列發(fā)動(dòng)機(jī)將于2017年第三季度正式投產(chǎn)，相關(guān)機(jī)型將搭載在華晨汽車的M8X平臺(tái)相關(guān)車型上。在這一平臺(tái)上，華晨汽車規(guī)劃了三廂轎車、SUV車型和跨界車，計(jì)劃2017年量產(chǎn)。

　　這是繼2012年華晨寶馬宣告在綿陽(yáng)生產(chǎn)寶馬N20系列發(fā)動(dòng)機(jī)及相關(guān)零部件之后，寶馬再度加深本土化的舉措。而這也是祁玉民一直所聲稱的由華晨通過(guò)合資“換”回來(lái)的技術(shù)。

　　今年3月，以23.77萬(wàn)元起開(kāi)售的華頌7，成為華晨旗下首款搭載N20系列發(fā)動(dòng)機(jī)的車型。華晨方面聲稱，在寶馬和全球最大汽車零部件制造商之一的麥格納的大力支持下，華頌7不僅整合了世界頂尖的供應(yīng)商配套體系，寶馬團(tuán)隊(duì)還在供應(yīng)商管理、業(yè)務(wù)流程管理、經(jīng)銷商店面升級(jí)改造等方面提供了著實(shí)有效的咨詢和建議。

　　“我們?cè)趯汃R的支持下重新組建了供應(yīng)商管理團(tuán)隊(duì)，對(duì)供應(yīng)商100%檢測(cè)，大大提升了管理能力和品質(zhì)把控能力；裝配生產(chǎn)線，檢驗(yàn)流程控制更嚴(yán)格，具體表現(xiàn)在標(biāo)準(zhǔn)提高，檢驗(yàn)程序更多，并根據(jù)寶馬標(biāo)準(zhǔn)制定了專門(mén)的裝配工具；參照寶馬標(biāo)準(zhǔn)對(duì)經(jīng)銷商店面進(jìn)行全面升級(jí)改造及銷售服務(wù)培訓(xùn)，極大提升了品牌的高端展示力與終端服務(wù)力。”今年4月，華晨汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受時(shí)代周報(bào)記者時(shí)表示。

　　然而，根據(jù)搜狐汽車研究室公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月，華頌7才一共售出109輛。上市之初想要向GL8、奧德賽發(fā)起挑戰(zhàn)的愿望幾近落空。

　　“產(chǎn)品確實(shí)有可圈可點(diǎn)的地方，但品牌上沒(méi)有背書(shū)，華頌的后續(xù)發(fā)展還是比較困難，尤其是在前期投入那么巨大的情況下。”明華有道咨詢總監(jiān)封士明對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)。

　　轉(zhuǎn)型進(jìn)行時(shí)

　　在遼寧省實(shí)施產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、振興發(fā)展老工業(yè)基地的大背景下，華晨集團(tuán)的轉(zhuǎn)型已如箭在弦上。

　　6月29日，申華控股以及其母公司華晨汽車與中國(guó)惠普有限公司簽署的《戰(zhàn)略合作意向協(xié)議》，被視為華晨轉(zhuǎn)型的重要信號(hào)。

　　據(jù)悉，三方擬在汽車后服務(wù)O2O平臺(tái)、車聯(lián)網(wǎng)和電商/經(jīng)銷商平臺(tái)、汽車云基地、華晨集團(tuán)IT信息化等幾個(gè)重要領(lǐng)域開(kāi)展戰(zhàn)略合作，并擬未來(lái)合作以成立合資公司的模式來(lái)達(dá)到以上目標(biāo)。

　　祁玉民在接受媒體采訪時(shí)表示，未來(lái)申華控股將由目前以汽車貿(mào)易為主發(fā)展成為一個(gè)布局汽車服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈的公司。同時(shí)這也是華晨集團(tuán)戰(zhàn)略調(diào)整的重要方向之一。

　　另一方面，在目前虧損連連的金杯汽車業(yè)務(wù)上，祁玉民也作出了新規(guī)劃。6月24日，總投資22.5億元的華晨汽車集團(tuán)金杯車輛公司搬遷改造暨華晨商用車新工廠項(xiàng)目，在位于遼中縣的沈陽(yáng)近海經(jīng)濟(jì)區(qū)開(kāi)工建設(shè)。

　　祁玉民透露：“新廠建廠之后，金杯的年產(chǎn)能將從10萬(wàn)輛拓展到20萬(wàn)輛，更重要的是我們還做了業(yè)務(wù)上的調(diào)整，將放棄目前的輕卡制造，轉(zhuǎn)而與歐洲的制造商合作開(kāi)發(fā)安保等專用車輛。”

　　然而，在被喻為是自主品牌下一個(gè)發(fā)力點(diǎn)的新能源汽車市場(chǎng)上，除了與寶馬合作推出華晨寶馬合資自主品牌—之諾品牌外，華晨集團(tuán)在自主新能源汽車產(chǎn)品上依舊仍無(wú)建樹(shù)。

　　去年，華晨集團(tuán)透露，2015年將推出中華電動(dòng)車H230EV，并稱該車是華晨中華品牌吸收寶馬新能源技術(shù)后投放的首款電動(dòng)轎車。但截至?xí)r代周報(bào)記者發(fā)稿前，華晨汽車方面仍未就其新能源汽車規(guī)劃作出回復(fù)。

　　而祁玉民在接受媒體采訪時(shí)曾表示：“目前華晨與寶馬在電動(dòng)車方面還沒(méi)有結(jié)合點(diǎn)，但是在混合動(dòng)力方面我們想向?qū)汃R學(xué)習(xí)。”

　　因此有分析認(rèn)為，作為寶馬和金杯汽車在商用車領(lǐng)域的合作，目前炙手可熱的新能源或是一個(gè)重要方向。

　　“在中國(guó)合資企業(yè)發(fā)展的30多年里，中方與外資方在技術(shù)方面取得的突破可以說(shuō)是幾乎為零，尤其是現(xiàn)在中外雙方競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)愈趨激烈的環(huán)境下。”張志勇對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)。

　　隨著遼寧省國(guó)資改革的推進(jìn)，遼寧省主要領(lǐng)導(dǎo)近日指出，華晨集團(tuán)需要進(jìn)一步改革，方向是引入社會(huì)資金，發(fā)展成為混合所有制企業(yè)，還要實(shí)行員工持股。

　　“事實(shí)上，現(xiàn)在車企靠合資吃飯的日子已經(jīng)過(guò)去，無(wú)論是長(zhǎng)安、奇瑞還是長(zhǎng)城，大家都在各個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行突破，而一直在自主品牌業(yè)務(wù)上難有突破的華晨，市場(chǎng)留給其的時(shí)間已然不多。”封士明對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示。

　　在祁玉民提出的華晨集團(tuán)“十三五”規(guī)劃中，明確表示集團(tuán)要力爭(zhēng)進(jìn)入世界500強(qiáng)企業(yè)，整體營(yíng)業(yè)收入超過(guò)3000億元。

　　但在崔東樹(shù)看來(lái)，“多品牌做起來(lái)很累，尤其對(duì)于華晨來(lái)說(shuō)，目前主要問(wèn)題還是產(chǎn)品體系競(jìng)爭(zhēng)力不足的問(wèn)題”。

　　不過(guò)，汽車分析師張仁卻對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表達(dá)了另一種看法，“我沒(méi)有看到犯了錯(cuò)誤的汽車工業(yè)，只看到面對(duì)這個(gè)市場(chǎng)掙扎著積極求存求發(fā)展的國(guó)內(nèi)車企”。他認(rèn)為，無(wú)論是民營(yíng)還是國(guó)營(yíng)，合資還是合作，最終這些經(jīng)驗(yàn)都會(huì)為國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)所吸收消化，成為其在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　只是華晨的這一場(chǎng)轉(zhuǎn)型能否足夠迅速和準(zhǔn)確，仍有待觀察。