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　　恒豐紙業公布2015年中報,期內實現營業收入6.30億元,同比減少3.19%,實現歸屬上市公司凈利潤0.30億元,同比增長13.64%。

　　傳統主業趨勢性下滑,布局信息服務業,國企混改先鋒。我們認為恒豐紙業稀缺性體現在兩方面,一方面是公司是牡丹江市國資委唯一上市平臺,戰略地位關鍵,在利用資本市場盤活國企,做大國資實力背景下,本次重大資產重組引入戰略投資者令人期待。另一方面,恒豐紙業自身主營業務資本開支已經完全結束,可轉債轉股完成之后有息負債進一步降低,公司目前市值只有億元,總股本3億股,優秀借殼資源。

　　公司是牡丹江市國資委唯一上市平臺,未來有望成為混改先鋒。牡丹江市國資委唯一上市平臺,未來有望引入戰略投資者,混改實質性突破。公司7月4號宣布停牌籌劃重大事項。目前公司2012年可轉債募投項目中年產6萬噸特種涂布紙工程項目將不再進行,募投項目剩余7543.26萬元轉為補充流動資金。主要原因是特種涂布紙工程主要產品真空鍍鋁紙行業已經進入飽和階段,難以實現預期收益。我們認為公司目前傳統主營業務資本開支已經結束,未來公司從行業布局以及上市公司成長兩方面考慮,預計將全面布局信息技術服務領域新興產業,具體采用方式為發行股份募集資金收購資產。由于恒豐紙業是牡丹江市唯一上市公司平臺,牡丹江市國資旗下沒有其他信息技術行業資產。我們預計本次恒豐紙業重大資產重組將意味著混合所有制改革取得實質性進展,預計恒豐紙業將定向引入戰略投資者,同時布局信息服務新興產業。

　　維持“增持”評級。我們認為恒豐紙業稀缺性體現在兩方面,一方面是公司是牡丹江市國資委唯一上市平臺,戰略地位關鍵,在利用資本市場盤活國企,做大國資實力背景下,本次重大資產重組引入戰略投資者令人期待。另一方面,恒豐紙業自身主營業務資本開支已經完全結束,可轉債轉股完成之后有息負債進一步降低,公司目前市值只有26億元,總股本3億股,優秀借殼資源。我們預計15-17年EPS為,對應PE為。