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　　按照慣例，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將于本月中旬召開。供給側(cè)改革應(yīng)該是這次會(huì)議的一個(gè)重要議題。自從上月習(xí)近平總書記在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議上提出“加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”以來(lái)，“供給側(cè)改革”就引發(fā)了持續(xù)的熱議。

　　經(jīng)濟(jì)政策需要更多地從供給側(cè)發(fā)力，是因?yàn)閿U(kuò)大需求的措施越來(lái)越難以獲得預(yù)想的效果。今年，雖然積極的財(cái)政政策不斷加碼，降準(zhǔn)降息多次實(shí)施，但消費(fèi)、投資等需求并沒有明顯加速。拖累投資增長(zhǎng)的主要是房地產(chǎn)和工業(yè)。人們認(rèn)為，是庫(kù)存壓力和產(chǎn)能過(guò)剩使開發(fā)商和工業(yè)企業(yè)的投資意愿不足。

　　這種觀點(diǎn)有一定道理，但不是完全準(zhǔn)確。產(chǎn)能過(guò)剩和需求不足其實(shí)是同一個(gè)事情的兩種表述。如果只是產(chǎn)能過(guò)剩，那是可以通過(guò)擴(kuò)大需求來(lái)消化的，而經(jīng)濟(jì)動(dòng)力也會(huì)隨之恢復(fù)。例如，如果房地產(chǎn)業(yè)的主要問(wèn)題是庫(kù)存大，那通過(guò)降息、降首付、減費(fèi)、減稅、取消限購(gòu)等措施促進(jìn)需求增長(zhǎng)，庫(kù)存就會(huì)被消化掉。實(shí)際情況是，今年房地產(chǎn)市場(chǎng)的需求的確是增長(zhǎng)了，1-10月份住宅銷售額增長(zhǎng)18.0%，但是，需求的增長(zhǎng)在很大程度上被價(jià)格上漲抵消掉了，住宅銷售面積僅增長(zhǎng)了7.9%，于是，大部分購(gòu)買力沒有能轉(zhuǎn)化為消化庫(kù)存的力量。

　　類似的情況不只存在于房地產(chǎn)業(yè)，在工業(yè)領(lǐng)域，同樣有需求擴(kuò)大被價(jià)格上漲抵消的情況。今年P(guān)PI一直是同比下降，近3月降幅高達(dá)5.9%。這主要是因?yàn)閲?guó)際大宗商品價(jià)格下跌。但是，消費(fèi)品的價(jià)格卻是上漲的，10月消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)同比上漲了1.0%。如果工業(yè)中存在大量過(guò)剩，那在能源和原料價(jià)格下降的情況下，消費(fèi)品的價(jià)格應(yīng)該因?yàn)楣┻^(guò)于求而下降，但實(shí)情顯示并非如此。這說(shuō)明，工業(yè)中也不存在大量過(guò)剩，最多只是相對(duì)過(guò)剩。

　　供給的價(jià)格彈性小，主要原因是供給的邊際成本在上升，而這又是由多方面的原因引起的。直接原因是要素成本在不斷增加，企業(yè)要面對(duì)越來(lái)越高的地價(jià)、房租，要提高工資才能招聘到員工，很多企業(yè)還要因?yàn)樨?fù)債率高而背負(fù)持續(xù)攀升的融資成本。供給側(cè)改革要降低企業(yè)的生產(chǎn)成本，以激發(fā)它們的活力。很多人已經(jīng)指出，應(yīng)該采取減稅的措施。減稅無(wú)疑可以降低生產(chǎn)成本，但更為重要的，還是降低生產(chǎn)要素的成本，因?yàn)檫@部分成本占比大，而且目前處于邊際上升的狀況。