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　　業界專家認為，前4個月累計新增貸款和M2平均增幅仍顯著高于去年同期，對單月波動不應過度解讀

　　本報記者 閆立良

　　“積極財政政策的落實和推進依然需要貨幣政策來配合，因此未來貨幣政策在回歸穩健的過程中不會明顯收緊，但在實際操作層面更多地表現為配合積極財政政策的實施。”5月13日，摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊在接受《證券日報》記者采訪時表示。當日，央行發布了4月份金融數據。

　　央行昨日發布的金融數據顯示，4月末，廣義貨幣(M2)余額144.52萬億元，同比增長12.8%，增速比上月末低0.6個百分點，比去年同期高2.7個百分點；狹義貨幣(M1)余額41.35萬億元，同比增長22.9%，增速分別比上月末和去年同期高0.8個和19.2個百分點；流通中貨幣(M0)余額6.44萬億元，同比增長6.0%。

　　4月份人民幣貸款增加5556億元，同比少增1523億元，環比下降8144億元。

　　章俊認為，從4月份信貸結構上來看，居民和非金融企業的短期貸款都出現了明顯收緊；但中長期貸款方面主要是非金融企業貸款出現大幅萎縮，4月份非金融企業中長期貸款非但沒有新增，反而下降430億元，上次出現類似的情況還是在2012年底。這在一定程度上印證了此前媒體報道的4月底央行通過窗口指導要求金融機構控制信貸投放規模和節奏的傳聞。

　　“企業部門貸款雙雙走低。受此影響M2增幅也回落至12.8%。前期信貸放量后回歸，加之部分城市房貸政策收緊是貸款回落主因。”匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌認為，盡管如此，前4個月累計新增貸款和M2平均增幅仍顯著高于去年同期，對單月波動不應過度解讀。信貸狀況并未顯著惡化，未來其可持續性很大程度上取決于政策支持。

　　在今年一季度貨幣政策執行報告中，央行也承認“經濟回升對房地產和基建投資依賴較大”。

　　央行初步統計，今年前4個月社會融資規模增量累計為7.40萬億元，同比多1.69萬億元。4月份當月社會融資規模增量為7510億元，比去年同期少3072億元，環比下降1.589萬億元。其中，當月對實體經濟發放的人民幣貸款增加5642億元，同比少增2403億元；企業債券凈融資2096億元，同比多480億元；非金融企業境內股票融資951億元，同比多354億元。

　　從社會融資規模存量結構看，今年4月末對實體經濟發放的人民幣貸款余額占同期社會融資規模存量的67.3%，同比高0.6個百分點；企業債券余額占比11.2%，同比高1.6個百分點；非金融企業境內股票余額占比3.4%，同比高0.3個百分點。

　　“在‘緊信用+貨幣和財政雙寬’的新政策組合下，隨著未來貨幣政策釋放的流動性更多通過財政政策引入實體經濟，大類金融資產將在一定程度上呈現去杠桿的態勢，從而在一定程度上防范系統性金融風險的累積。”章俊表示。