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沃爾沃的復興難題
時代周報記者 言一山 發自廣州
在沃爾沃汽車早前剛出爐的2016年一季度財報中，憑借全新XC90等車型的銷量增長，其一季度實現31億瑞典克朗（約合3.34億歐元）的盈利，已達到去年全年盈利的一半。
其中XC90作為首款誕生于沃爾沃斥110億美元打造的SPA（Scalable Product Architecture）可擴展整車平臺架構下的車型，銷量水漲船高自然讓公司的股東們倍感安慰。最新銷售數據顯示，今年4月全新XC90在全球范圍內一共售出了42434輛。
借著XC90的熱度，沃爾沃汽車亦即將推出全新旗艦型轎車S90以及旗艦型旅行車V90，來進行新一輪的產品更新。因此，在高投入之下沃爾沃汽車對資金的渴求也達到一定程度。
5月6日沃爾沃汽車宣稱，將發行其成立89年以來的首次企業債券，旨在融資5億歐元，以增加公司的財務彈性以及豐富資金籌集渠道。同時并將于5月9日進行路演吸引投資者。
雖然沃爾沃汽車中國方面對時代周報記者表示，有關此次發債的消息一切以瑞典總部發布的新聞稿為準，中國公司這邊對此不作任何評論，但早前據英國《金融時報》的報道，這家有著89年歷史的北歐豪車制造商，或正盤算著獨立上市的計劃。
事實上，自去年起，沃爾沃汽車正在加強對中國合資公司的控制權，以務求在財務上變得更為獨立。
“沃爾沃汽車目前正處于新一輪的變革期，”沃爾沃總裁兼CEO漢肯·塞繆爾森（Hakan Samuelsson）早前表示，在這場已耗資數百億美元的復興戰役中，不論是吉利還是沃爾沃，似乎皆已輸不起。
值得注意的是，時代周報記者了解到，5月16日上午，沃爾沃汽車（中國）內部宣布了其銷售有限公司總裁兼首席執行官付強因個人原因請辭的消息，過渡期內將由沃爾沃汽車集團亞太區總裁袁小林暫時接任。
一時間，付強的離去讓沃爾沃汽車在華的發展驟添幾分變數。
首次發債背后
5月6日，沃爾沃汽車宣稱，將計劃發行其成立89年以來的首次企業債券，融資金額為5億歐元。并同時表示將自5月9日起進行路演以吸引潛在的投資者。
5天后，沃爾沃汽車再次發布公告宣布發行總額為5億歐元3.5%的優先票據，2021年到期，平價發行。據沃爾沃汽車方面稱，此次發行的優先債籌集到的資金，將用于一般企業用途，以增加公司的財務彈性以及豐富資金籌集渠道。
有分析師對時代周報記者表示，一般來說在公司發展的快速增長期，通過借債來擴大生產規模，提高銷售額，從而達到迅速占領市場的目的。目前正處于上升發展期的沃爾沃來說，是一條必由之路。
在脫離福特體系后，沃爾沃汽車斥資110億美元打造了下一代產品體系，其中包括SPA可擴展平臺以及Drive-E動力總成系統，以求在今后激烈的豪車市場競爭中能夠脫穎而出。
事實證明，首款誕生于SPA平臺的XC90一經推出后大獲好評，全球訂單量的飛速增長讓沃爾沃汽車終于看到了復興的曙光。
“可以這樣說，SPA架構與Drive-E發動機平臺讓沃爾沃重生，CMA才能讓它騰飛，而我個人認為CMA平臺的打造沒有100億美元根本下不來。”明華有道咨詢總監封士明對時代周報記者表示，對正處企業高速發展期的沃爾沃汽車來說，對資金的渴求是必然的，因此在此時發放企業債券也可以理解。
據悉，標準普爾給沃爾沃汽車本次發行的債券信用等級評為“BB”，即相對于其他投機級評級，違約的可能性最低。歸屬于“投機級債券”。
時代周報記者查閱沃爾沃汽車2015年的財報時發現，目前沃爾沃汽車的總負債（流動負債以及長期負債）金額為976.8億瑞典克朗，總資產為1323.2億瑞典克朗，因此可算出目前公司的負債率為73.8%。而根據捷豹路虎2015年的財報，其負債率為67.4%，。
來自國家統計局銀聯信的統計數據顯示，2014年我國汽車行業資產負債率為58%。同時封士明也告訴記者，汽車行業屬于技術資金密集的行業，很少有負債率低于60%的企業，雖然沃爾沃汽車這個負債率看上去有點高，但相對來說也是企業高速發展的一個反映。
去年年底，英國的《金融時代》報道稱，沃爾沃汽車將首次以獨立汽車制造商的身份發行債券，但其母公司—浙江吉利控股卻表示，當下沒有讓沃爾沃上市或者進入債券市場的計劃。
事實上，自去年起沃爾沃似乎就一直在為上市“鋪路”。
去年8月，沃爾沃汽車集團發布聲明稱，已斥資22億瑞典克朗，通過旗下全資子公司—沃爾沃汽車（中國）投資有限公司，收購了沃爾沃汽車大慶工廠、沃爾沃汽車張家口發動機工廠以及上海沃爾沃汽車研發中心三家在華合資企業額外的20%的股份。
根據沃爾沃的計劃，加強了在華這三家合資企業后，中國市場的增長情況將能更精確地反映在財務報表上。“長遠來說，這些中國公司的合并是關鍵的一步，可以更好地捕捉中國未來的增長與采購潛力。”沃爾沃總裁兼首席執行官漢肯·塞繆爾森彼時聲稱。
有分析師對時代周報記者表示，雖說沃爾沃已經成為吉利的囊中物，但在工廠的管理、運營以及技術研發等方面一直都是由沃爾沃作主導，因此在取得控制權后，沃爾沃能夠把中國市場的營收更多地反映到財務報表上，從而使投資者看好。
因此，中國市場的重要性對沃爾沃來說又上升到另一層面，然而去年銷量的停滯，加上XC90并沒有取得預期銷售效果，或將使其這條上市路難度陡增。
重回增長軌道
雖然沃爾沃汽車去年推出全新XC90在美國等全球主要市場大獲成功，但在其“第二故鄉”—中國市場上，該車型在剛上市時由于被指定價過高而開局不順。從而導致去年沃爾沃在華的銷量基本原地踏步，并沒有太大起色。
今年年初，沃爾沃汽車對中國在售的全新XC90售價進行了調整，寄望以更具性價比的售價來參與競爭。有關XC90今年以來的銷量，沃爾沃汽車中國這邊并沒有對時代周報記者作出回復，但據相關數據顯示，全新XC90今年3月的銷量已突破400輛。
值得注意的是，目前沃爾沃XC60仍然是其中國銷量的主要支撐，據其最新的銷售數據顯示，沃爾沃轎車集團稱中國市場4月銷量6280輛，下跌6.7%，與前3個月強勁的銷量業績呈現相反趨勢。
在本屆北京車展上，沃爾沃汽車首次對中國消費者展示了其全新旗艦型轎車S90，并同時公布該款全系標配高度自動駕駛科技的轎車預售價格區間為57萬-72萬元。
封士明對時代周報記者表示，相對于其競爭對手凱迪拉克CT6、捷豹XF-L的售價，S90公布的預售價有點高，但考慮到本次公布的S90是高定典藏版本的價格，因此預料是拿來提升品牌之用，是一項增加關注度的策略，其實際售價應該會更務實。“我估計年底時上市國產S90定價會從40萬元起，那時才是走量的時候。”上述人士猜測道。
事實上，沃爾沃建設的制造大型車的SPA平臺架構，只是其兩個全新的模塊化生產體系中的第一個。其將于用于生產全新一代40系列車型的CMA平臺架構，才是其邁向壯大的關鍵一步。
眾所周知，該緊湊模塊化架構（Compact Modular Architecture，以下簡稱CMA）是由吉利和沃爾沃聯手開發，旨在共同打造具備競爭力的車型來應對競爭。據悉，今年首款誕生于CMA平臺的車型將是吉利的一款SUV，明年沃爾沃方面將推出基于此模塊架構打造的XC40，以應對奧迪Q3、寶馬X1等競爭對手。
隨后，沃爾沃還將基于CMA平臺陸續推出全新一代V40掀背車以及全新緊湊型轎車S40等產品。同時沃爾沃方面亦期望通過SPA和CMA兩個平臺架構之間實現共享，盡量縮短產品周期。此外，沃爾沃全新研發的T5雙引擎插電式混合動力系統就將應用于CMA平臺。
因此，CMA平臺的產品成功與否，將是目前沃爾沃實現全球80萬輛銷售目標的關鍵。
另一方面，沃爾沃汽車在華的國產化工作也日趨完備。4月26日，沃爾沃汽車發動機工廠在張家口正式投產。
同時，在新能源汽車規劃上，沃爾沃也計劃未來將在整個車系中全面引入插電式混合動力系統，同時集團預計將在2019年推出純電動車型。
而早前在北京車展上，沃爾沃汽車集團高級副總裁兼亞太區首席執行官拉爾斯·鄧也曾對媒體透露，沃爾沃正計劃把其無人駕駛項目“Drive Me”引進中國市場，目前已在尋求有意向的合作伙伴一起推進。
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