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【資本運(yùn)作】軟銀減持阿里巴巴股票持股降至30%以下

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2016-06-01來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

　　2016年6月1日，阿里巴巴集團(tuán)宣布，同意從軟銀集團(tuán)手中購(gòu)買其持有的價(jià)值20億美元的阿里巴巴股票，所需資金由阿里巴巴自有現(xiàn)金支付。此外，由阿里巴巴創(chuàng)始人和高管組成的阿里巴巴合伙人同意，從軟銀集團(tuán)手中認(rèn)購(gòu)另外4億美元的阿里巴巴股票。

　　與此同時(shí)，日本軟銀的公告稱，還將向一家主權(quán)財(cái)富基金出售5億美元阿里巴巴股份。軟銀集團(tuán)將新成立一個(gè)法定可轉(zhuǎn)換信托基金發(fā)行總額為50億美元的可轉(zhuǎn)換債券，這些債券可在三年內(nèi)轉(zhuǎn)換為阿里巴巴集團(tuán)的普通股。在所有這次交易完成之后，軟銀集團(tuán)持有的阿里巴巴股份將降至28%。

　　“在孫正義的領(lǐng)導(dǎo)下，在過(guò)去逾16年的時(shí)間里，軟銀一直是阿里巴巴高度重視的一個(gè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴，我們期待繼續(xù)保持我們緊密的合作伙伴關(guān)系，”阿里巴巴集團(tuán)董事局主席馬云說(shuō)。“當(dāng)軟銀在尋求改善它的財(cái)報(bào)時(shí)，阿里巴巴相信，通過(guò)購(gòu)回我們自己的股票，再投資于我們自己的業(yè)務(wù)，是對(duì)我們的資金最好的利用方式，也將為我們的股東帶來(lái)實(shí)際的利益。”

　　而阿里巴巴集團(tuán)對(duì)這部分股份的購(gòu)買，顯示了管理層對(duì)公司未來(lái)的強(qiáng)烈看好。據(jù)了解，整個(gè)交易的過(guò)程完全在阿里巴巴的配合之下進(jìn)行。

　　軟銀集團(tuán)董事長(zhǎng)孫正義也表示：“事實(shí)證明我們對(duì)于阿里的投資獲得了驚人的成功，過(guò)去16年里，我們建立了緊密的合作伙伴關(guān)系。我們?cè)诖似陂g從未出售過(guò)阿里巴巴的股份。阿里巴巴未來(lái)還有巨大的發(fā)展空間，軟銀集團(tuán)期待與之繼續(xù)緊密合作”。

　　軟銀在公告中坦言，此次交易的目的完全源于軟銀集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)和降低負(fù)債規(guī)模的需求。此次交易將使軟銀套現(xiàn)部分所持阿里巴巴股票以增加其自身流動(dòng)性。

　　據(jù)彭博社數(shù)據(jù)匯編顯示，受收購(gòu)美國(guó)移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商Sprint Corp的影響，軟銀當(dāng)前總債務(wù)高達(dá)12.3萬(wàn)億日元（1082億美元）。

　　2000年和2004年，軟銀分別以2000萬(wàn)、6000萬(wàn)美元入股阿里巴巴。軟銀不僅給阿里巴巴投入了資金，在后來(lái)的發(fā)展中也以一個(gè)財(cái)務(wù)投資者的身份給了阿里巴巴足夠的支持。

　　在投資阿里巴巴以來(lái)超過(guò)15年的時(shí)間中，軟銀還從未出售過(guò)一股阿里巴巴股票。

　　阿里巴巴也成為軟銀創(chuàng)始人孫正義一生最為榮耀的投資。以阿里巴巴今天的市值計(jì)算，孫正義獲利近1000倍。

　　現(xiàn)在，出于急迫降低債務(wù)規(guī)模的需求，軟銀必須出售手中部分最為優(yōu)良的資產(chǎn)。

　　而對(duì)于阿里巴巴來(lái)說(shuō)，這又是一個(gè)將股權(quán)結(jié)構(gòu)按照自身需求進(jìn)行調(diào)整的機(jī)會(huì)。

　　查閱阿里巴巴股權(quán)結(jié)構(gòu)變遷歷史可見(jiàn)，2005年在獲得雅虎的10億美元資金之后，阿里巴巴即開(kāi)始梳理同軟銀的股權(quán)關(guān)系，以3.6億美元現(xiàn)金收購(gòu)了軟銀所持的全部淘寶股份。此前，軟銀持有近50%的淘寶股份。

　　這一回購(gòu)使得阿里巴巴集團(tuán)今天最核心的業(yè)務(wù)完全回到了自己手中。

　　隨著阿里巴巴的發(fā)展壯大，軟銀一直堅(jiān)守阿里巴巴，但也始終保持財(cái)務(wù)投資者的角色，對(duì)管理層充分尊重和支持。在雅虎2005年入股后，軟銀僅有29.3%的投票權(quán)，遠(yuǎn)低于馬云為首的管理團(tuán)隊(duì)。

　　2012年5月，阿里再次調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，根據(jù)與雅虎簽署的協(xié)議，阿里巴巴以76億美元回購(gòu)雅虎持有的50%阿里股份。

　　關(guān)鍵的一點(diǎn)在于，此次回購(gòu)使阿里巴巴集團(tuán)的投票權(quán)發(fā)生變化：交易完成后，雅虎、軟銀的投票權(quán)合計(jì)在50%以下，至此，以基礎(chǔ)的投票權(quán)角度，阿里巴巴的控制權(quán)問(wèn)題得到了解決，馬云及管理層確立了對(duì)公司的絕對(duì)控制力。

　　而在阿里巴巴IPO之后，根據(jù)阿里巴巴同軟銀達(dá)成的協(xié)議，軟銀的投票權(quán)進(jìn)一步被約束，軟銀投票權(quán)不得超過(guò)30%，超出的投票權(quán)將被授予馬云和蔡崇信。

　　在董事會(huì)層面，軟銀僅有權(quán)提名一位董事會(huì)成員，但未經(jīng)馬云和蔡崇信的同意，它將無(wú)權(quán)開(kāi)除任何一名由公司提名的董事。如果軟銀在阿里持股少于15%，那它將失去提名任何一位公司董事的權(quán)利。

　　根據(jù)阿里巴巴的合伙人規(guī)則，阿里巴巴合伙人有權(quán)提名董事會(huì)席位中的多數(shù)，軟銀提名的董事會(huì)成員要經(jīng)過(guò)合伙人同意；如果阿里提名的董事會(huì)成員被否，那么新提名人仍將由阿里巴巴合伙人提名。也就是說(shuō)，通過(guò)合伙人制度，阿里巴巴形成了“合伙人決定董事會(huì)、董事會(huì)決定公司”的決策機(jī)制。

　　可以說(shuō)，阿里巴巴合伙人制度的逐漸形成與歷次股權(quán)變遷密不可分。在阿里巴巴的企業(yè)治理和文化中，合伙人是運(yùn)營(yíng)、決策、文化結(jié)合的一個(gè)核心管理團(tuán)隊(duì)。合伙人制度確保阿里巴巴由一群“具有合伙人精神、確保公司的使命、愿景和價(jià)值觀”的阿里員工共同決策控制。

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