,,

公司經(jīng)略

滴滴優(yōu)步姐妹合并：資本拒絕再玩燒錢游戲

字號(hào)：大中小

2016-08-02來(lái)源：每經(jīng)網(wǎng)作者：吳林靜

　　Uber首席執(zhí)行官表示，只有實(shí)現(xiàn)盈利，才能支撐對(duì)中國(guó)城市、乘客和司機(jī)的持續(xù)服務(wù)

　　每經(jīng)記者吳林靜

　　早前，一位同時(shí)是滴滴出行和優(yōu)步中國(guó)用戶的司機(jī)戲稱，“滴滴和優(yōu)步早晚要合并，因?yàn)榱啵ǖ蔚纬鲂锌偛茫⒘纾▋?yōu)步中國(guó)戰(zhàn)略負(fù)責(zé)人）是姐妹，打來(lái)打去，其實(shí)都是一家人”。如今，玩笑話成了真。只不過(guò)，這場(chǎng)并購(gòu)背后更大的助推力量其實(shí)是資本。記者梳理發(fā)現(xiàn)，兩家公司都?xì)v經(jīng)過(guò)數(shù)次融資，背后起碼已經(jīng)站著貝萊德、高瓴資本、老虎基金、中國(guó)人壽等四家共同投資方。

　　昨日（8月1日），一位參與了本次滴滴出行、優(yōu)步中國(guó)并購(gòu)案的并購(gòu)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“在資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)盈利能力越來(lái)越關(guān)注的情況下，通過(guò)合并減少市場(chǎng)開(kāi)拓壓力、增加盈利能力，在尋求回報(bào)這方面，資本總是樂(lè)見(jiàn)其成的，合并的訴求也總是有的”。

　　與滴滴出行從“廝殺”到合并，Uber首席執(zhí)行官特拉維斯·卡蘭尼克（Travis Kalanick）在其Facebook上吐露了原因，“只有實(shí)現(xiàn)盈利，才能支撐我們對(duì)中國(guó)城市、乘客和司機(jī)的持續(xù)服務(wù)。此次合并，讓我們和滴滴出行可以共同面對(duì)這個(gè)巨大的使命。”

　　補(bǔ)貼大戰(zhàn)打江山

　　兩家網(wǎng)約車平臺(tái)宣布合并前后，市場(chǎng)一直有個(gè)聲音在問(wèn)——“還會(huì)有補(bǔ)貼嗎？”

　　有人曾夸張地表示，“補(bǔ)貼”這項(xiàng)策略市場(chǎng)上99%的O2O平臺(tái)都用過(guò)。在這個(gè)環(huán)節(jié)中，打車軟件之間的“價(jià)格戰(zhàn)”無(wú)疑是其中最熱鬧、持續(xù)時(shí)間也最長(zhǎng)的，以前是滴滴和快的。自去年情人節(jié)兩家公司合并后，優(yōu)步中國(guó)異軍突起。多輪資本一波接一波地砸向中國(guó)這個(gè)擁有全球五分之一人口的市場(chǎng)，用戶爭(zhēng)奪戰(zhàn)的硝煙至今未熄。補(bǔ)貼力度之大，甚至有“拼車最低1.5元，比公交都便宜”的活動(dòng)。

　　“補(bǔ)貼大戰(zhàn)”的成果就是助力平臺(tái)打下江山。第三方數(shù)據(jù)研究機(jī)構(gòu)CNITResearch發(fā)布的《2016年Q1中國(guó)專車市場(chǎng)研究報(bào)告》顯示，2016年第一季度，滴滴出行的市場(chǎng)份額位列第一，占83.1%；Uber中國(guó)的市場(chǎng)份額位列第二。

　　但是，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，燒錢補(bǔ)貼就是一場(chǎng)典型的囚徒困境。特拉維斯·卡蘭尼克曾公開(kāi)表示，優(yōu)步在中國(guó)與本土打車軟件滴滴陷入激烈價(jià)格戰(zhàn)，每年虧損超過(guò)10億美元。雖然彼時(shí)優(yōu)步中國(guó)的估值已超過(guò)80億美元，但由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，在中國(guó)市場(chǎng)仍未實(shí)現(xiàn)盈利。

　　一位參與了本次滴滴出行、優(yōu)步中國(guó)并購(gòu)案的并購(gòu)人士昨日告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，通過(guò)大量市場(chǎng)開(kāi)拓的投入以及用戶補(bǔ)貼去擴(kuò)大市場(chǎng)、搶占市場(chǎng)份額是比較常見(jiàn)的做法。“不過(guò)，在這種情況下，企業(yè)的盈利能力不是特別突出。”該并購(gòu)人士表示，如今資本對(duì)企業(yè)的盈利能力越來(lái)越關(guān)注，“沒(méi)有很強(qiáng)的盈利能力對(duì)估值也不太好。”

　　背后至少4家共同投資方

　　“苦心”補(bǔ)貼的最終目的，都是為了實(shí)現(xiàn)盈利，這是資本市場(chǎng)不變的真理。繼續(xù)靠補(bǔ)貼燒錢競(jìng)爭(zhēng)同一個(gè)市場(chǎng)，對(duì)投資人造成的壓力只會(huì)增加，而資本市場(chǎng)的耐心卻是有限的。

　　就在合并前雙方還在融資，6月2日，Uber宣布獲得來(lái)自沙特阿拉伯公共投資基金的35億美元投資，這是G輪融資的一部分。據(jù)其官方透露，G輪融資累計(jì)達(dá)60億美元。緊接著6月16日，滴滴出行宣布完成了新一輪總額45億美元的股權(quán)融資；招商銀行還將為滴滴牽頭安排達(dá)25億美元的銀行貸款，中國(guó)人壽對(duì)其進(jìn)行了約3億美元的長(zhǎng)期債權(quán)投資。

　　背后殷實(shí)的財(cái)團(tuán)讓兩家公司擁有超百億美元的資金儲(chǔ)備，也形成了一股無(wú)形的推力。

　　“滴滴和Uber大約融資了200億美元，這簡(jiǎn)直就像一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)。但他們不能這樣打下去，應(yīng)該在達(dá)到300億美元之前停火。”記者注意到，滴滴出行的投資人朱嘯虎此前在接受《華爾街日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)如此表示，如果能夠?qū)乐岛凸蓹?quán)框架達(dá)成一致，這兩家公司完全有可能合并。

　　對(duì)此，前述并購(gòu)人士對(duì)記者透露，“尋求回報(bào)，資本在這方面的訴求總是有的。合并有助于回報(bào)，資本樂(lè)見(jiàn)其成，而且這也能減輕企業(yè)的盈利壓力”。不可否認(rèn)，雙方走向合并，背后的資本有著決定性的驅(qū)動(dòng)力。

　　根據(jù)記者梳理，經(jīng)過(guò)多輪融資后，滴滴出行和優(yōu)步（中國(guó)）背后起碼已經(jīng)有貝萊德、高瓴資本、老虎基金、中國(guó)人壽等四家共同投資方。市場(chǎng)認(rèn)為，共同的投資方為合并提供了前提條件，而且老虎基金有撮合先例。資料顯示，去年58、趕集的合并案中，老虎基金亦是兩家公司的股權(quán)擁有者。

　　不過(guò)，對(duì)于背后有共同投資者是否會(huì)促成雙方合并的問(wèn)題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者曾于今年6月底采訪柳甄，后者并沒(méi)有正面回應(yīng)合并問(wèn)題，只是表示，“投資者愿意投市場(chǎng)排名第一、第二的公司，是比較正常的現(xiàn)象，滴滴和優(yōu)步在品牌、區(qū)域上的差異非常大，優(yōu)步走的路，和其他專注O2O出行的公司還是有一定區(qū)別的”。

延伸閱讀