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　　本報訊 記者李華林報道：近日，在中國國際經濟交流中心舉辦的“2018年全球貨幣政策收縮的影響”講座上，多位專家建議，在世界主要發達經濟體貨幣政策收縮的趨勢下，需要警惕其帶來的外溢風險。

　　隨著全球經濟逐漸復蘇，為避免貨幣和量化寬松政策帶來的通脹壓力，造成資產泡沫等，各國開始考慮貨幣政策正?；?，以美聯儲為代表的全球央行開始逐步退出量化寬松。

　　中國國際經濟交流中心副理事長魏建國認為，發達經濟體貨幣政策轉向正?；?，標志著2008年以來的全球貨幣政策迎來拐點，整體呈現緊縮的態勢，“2018年全球貨幣政策繼續收緊，將對全球經濟和金融市場帶來重要的外溢性影響”。

　　中國國際經濟交流中心副總經濟師張永軍表示，美國實施減稅政策后，美國財政赤字規模有可能擴大，需靠發國債來彌補，但各大央行不再擴大規模甚至減少購買國債，這將導致美國國債價格下降，收益率提高。美國債券收益率的上升將帶來全球利率的上升，給全球金融穩定帶來挑戰。同時，美國加息與減稅疊加也將加劇全球資本大規模跨境流動。

　　中央財經大學金融學院副院長譚小芬認為，伴隨全球流動性逐步收緊，部分新興經濟體或將受到較大影響。目前，新興市場的非金融部門債務已由2007年的10萬億美元擴大到2016年的50萬億美元。高額債務需要現金流量償還，若現金流量跟不上就會出現問題。

　　對于中國的影響，張永軍認為影響是多方面的：一是中國已持有的境外資產會受到一定程度損失。二是由于中國工業品價格和原材料價格與國際聯動密切，可能對國內價格水平和進出口產生影響。此外，還會增加中國實現跨境資本雙向流動基本平衡的難度。

　　譚小芬認為，主要央行調整貨幣政策，對中國的影響在短期內是可控的，中長期的風險可能會大一些。全球經濟擴張總體在接近頂峰，2018年之后全球經濟下行壓力可能會加大，外需不容樂觀。同時，消費和投資也會受到一定程度的抑制，如果這3個因素同時出現，將會對經濟產生壓力。

　　對于如何更好地應對外溢性風險，張永軍建議，首先要保持中國經濟的高質量增長。其次要穩步推進金融市場的開放和資本項目可兌換，完善人民幣匯率形成機制，保持合理的外匯儲備，管控好匯率風險。同時，還應穩步推進人民幣國際化，不斷提升人民幣的國際地位，加強國際金融合作，推動“一帶一路”相關國家成為全球資金匯聚地。“這樣整個政策的外溢效應對中國的影響就會很小，全球經濟也會穩定。”張永軍說。

　　中國銀行首席研究員宗良認為，雖然全球貨幣政策出現緊縮，但各國對美元流動性的依賴有所減弱，資本流向也出現了分化。過去一旦美國加息或稅改，聯動效應會使資金一致流向美國，但是這次美聯儲加息后資本流向出現了變化，既流向美國，也流向歐元區和中國，“在這樣的變化下，中國需要有一個良好的營商環境，以保證繼續成為全球投資的熱點”。