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和訊網消息 仲春策略討論于3月27日下午會在北京海航萬豪酒店舉辦，圍繞供給側改革、注冊制、 “十三五”開局等一系列影響資本市場的重大事件展開深入討論，中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬出席此次論壇并發表演講。
劉紀鵬認為，股災的異常波動從清算改革牛、政策牛或者是國家牛算起，那我看它從根本上就否定了中國股市的起點。誰不知道世界第一是伴隨著資本中心的轉移而轉移。大國崛起，你的定價權、國際分工、話語權，你沒有一個強大的資本市場能行嗎？你看看你今天這么被動，不就是在于你沒有強大的金融市場嗎？這一切都是資本市場決定的。
劉紀鵬表示，七任證監會主席大部分都是商業銀行出身，對資本市場的復雜不是很熟悉，但是他們要振興資本市場的動機無可厚非，雖然他們怏怏而歸了，但是對今天的證監會主席，就是讓他聽到各種各樣的聲音，讓他們不再怏怏而歸，而是真正像他們就任的時候都是轟轟烈烈，都會產生股市上漲的效應，但是最后卻沒有一人志得意滿，實現自己振興資本市場的抱負。
以下為文字實錄：
我今天為什么把題目定為“從財富分配入手，建立一個公平正義的股市”，就是在于這個市場如果制度性的很多矛盾不解決，真的要讓它變成賭場，變成屠宰場和割韭菜的機器嗎？因為我們看到的是這么多的股民在上一個波動中賠錢了，可是還有多少人在暴富呢？暴富制度的缺陷在哪兒？這個漏洞如果不補上，我們的很多政策市，我們的很多期盼按照一個正常股市的周期性規律從底出現然后向上漲，這樣的規律性就會遞減，因為中國有它的特殊國情。什么叫特殊的國情？還是要在談這個主題之前，我這30分鐘要談一談過去一年半左右股市的異常波動。怎么看待這個異常波動？很多人說中國是政策市，可是政策如果不穩定呢？比如說改革牛能成立嗎？政策牛能成立嗎？我想談一談昨天包括新浪網，包括媒體報出來的博鰲論壇，論壇的題目是“論杠桿闖禍”。但是幾位資本市場的大佬在談什么呢？題目就是“史上最牛逼的對話”，“揭露股災的歷史真相”、“批判證監會”。帶頭批判的人他在總結這一輪股市下跌的教訓，我想這是非常重要的。在中國的歷史上從來不敢總結，因為總結就要談真相。
但是我們過去這一年半的波動，有人總結嗎？到底哪兒出了問題？到底是技術上的問題，還是制度上的問題，還是政策上的問題？你不是談政策嗎？誰在制定政策？所以，在昨天的報道中，一位前證監會副主席不批杠桿，他是批改革牛，批國家牛，批政策牛，舉的例子就是一位權威人士到黨校大談改革牛。誰都知道這位權威人士指的是肖鋼，這也破了歷史的先例，前證監會副主席批現任證監會主席。結論就是你不是鼓吹國家牛嗎？那國家熊的時候你也應該負責任，一副幸災樂禍的口吻。問題是這樣一個論壇，居然所有人都在呼應不該有國家牛。
中國的政策該不該推動國家牛，難道這個國家在今天中國崛起的時候，一年半以前我們是經歷了七年的熊市，從2000點開始抬頭，我想這不是證監會一家能做出的決策和主張吧，起碼是領導層的一個指導思想，難道這個指導思想錯了嗎？我們的股市命運多舛，大家回過頭來看一看，2000年那場股市如此沉迷之后，原因說資本市場為國企脫困服務，這筆帳還沒有人清算，股市的低迷跟它密切相關，以后啟動了5·19行情，我們現在又快到5·19了。有些人看著就不滿，立刻在2001年給你來一個擠壓股市泡沫。國家從減持（國有股）籌集社保資金，冠冕堂皇的口號，非流通股自動進入流通股的行列，接著理論上吳敬璉先生“賭場論”，擠壓股市泡沫。所以2200點，3、4個月跌了7百多個點，一直跌到2006年到900多點，漫長的熊市6年，最后才不得不啟動股權分置改革。采用了大多數市場人士的辦法給予補償，不能說流就流出來，你們幾毛錢一股，我們花幾十塊錢一股買的，你們量這么大，這才有了6000點。
當然股權分置改革的方法有問題，今天我不闡述，大家可以看我這些年以來一貫的文章。戰略上打贏了這一仗，戰術上打輸了，縮一趴二，三年以后大股東全部流通，維持了一年左右，又跌到一千多點，接著又徘徊了七年的熊市。大國崛起，國外危機我們也跌，國外不危機我們還繼續跌，股市出了什么問題？為什么一起來就要半夜雞叫，就要為國企改革脫困服務，接著就要擠壓股市泡沫？2000點的股市就合理嗎？這是，你干不了事的點位，沒有財富效應的點位。
所以，這輪股市的啟動，肖鋼主席說有國家牛或者是改革牛，改革釋放資本市場的活力，何罪之有？理論上難道不應該為一個中國崛起需要一個強大的股市鼓與呼嗎？在這個過程中國家像輔導金融改革創新一系列的過程一樣，鼓勵人們的資金進入到直接投資領域，加大股權投資的比重，難道是錯的嗎？怎么就不能有改革牛呢？四大銀行的改革，發展民營銀行，振興資本市場，這難道不能釋放生產力嗎？中國人的錢少嗎？差錢嗎？
所以，如果今天總結股災的異常波動，從清算改革牛、政策牛或者是國家牛算起，那我看它從根本上就否定了中國股市的起點。誰不知道世界第一是伴隨著資本中心的轉移而轉移。大國崛起，你的定價權、國際分工、話語權，你沒有一個強大的資本市場能行嗎？你看看你今天這么被動，不就是在于你沒有強大的金融市場嗎？這一切都是資本市場決定的。而從整個國家改革轉型來看，我們今天出現了這么多問題，P2P的問題，商業銀行壟斷的問題，不都是在于沒有一個強大的資本市場嗎？貨幣市場間接融資是國家共擔風險，它的整個貨幣政策的決策仍然是幾個聰明的猴王決定猴群的方式，一會兒貨幣政策緊縮，一會兒放松，一會兒利率上升、下調。“錢多鬧錢荒，澇年沒水吃”，難道還不應該發展資本市場共責，讓投資人來選擇，實現我們國家的改革轉型、金融轉型，做大我們的資本市場，爭奪話語權，實現中國夢嗎？所以，一個強大的資本市場，從理論上、政策上和中國現在的體制上都應該把改革牛、國家牛看成它最重要的核心。2000點的股市是不正常的，你是干不了事的，中國這樣的新興國家、這樣的發展速度和這樣的大市場，和這么多的項目以及資金，不是今天的20倍市盈率，跟美國一樣（的市盈率）。我想在30倍以內的市盈率都是合理的。
因此，在這樣的一個理論紛爭下，股市的振興一舉三得，起碼解決了人們對國家經濟發展的信心問題、財富效應能產生，到這個階段了，改革從間接融資到直接融資，能解決信任問題。所以，積極的股市政策何罪之有？然而這樣的一個資本市場論壇居然大批改革牛。我非常痛心，居然沒有人反駁。而且這樣的一個人，我不說歷史上都做了什么，對資本市場有何貢獻，但起碼你也是端著資本市場的飯碗吃肉的人？看看你的歷史。而這樣的人又恰恰孫冶方基金會理事長的名義，把這些獎頒給我們一個一個重要的官員。所以，我看這個獎不頒給經濟學，都是頒給這些領導，本身就值得商榷。
理論問題你又不解決，何來政策牛呢？因此，從這個意義上說，我們今天重大的問題還是在理論上，再看看救市，救市如此遲緩，原因還是在認識上該不該救、怎么救。我們也不贊成技術上的很多問題，也不贊成證監會帶著自己的（證券）公司來救市，可是當時在這么多爭論的背景下沒有人支持，這個市場眼瞧著就往下跌，一場股災已經發生了，多米諾骨牌的效應會帶來社會動蕩，哪個國家不救呢？所以，國家牛是應該的，政府救市也同樣應該，而這個論壇還要批判政府救市。政府在牛市上漲的時候有提示的責任，在熊市下跌到了危及社會穩定的時候，就必須挺起身板去救市，美國如此，香港如此，臺灣也如此，沒有一個國家的政府可以任憑這樣幾個經濟學家、對股市有偏見的人在這兒大放厥詞。所以，很遺憾，去年的資本市場論壇就有一場，因為這是一個很重要的論壇，就因為我主持，有些紛爭，今年他們不帶我玩了，主持人換了王波明，我的老朋友，這可是我們聯手大家一起辦資本市場的宗旨，我的老朋友王波明作為主持，面對這樣的理論，居然一點反駁都沒有。這是讓我非常失望的。所以，哪一任的證監會主席不害怕啊？老有副主席今后跟他秋后算帳。肖鋼主席我對他很尊重，盡管七任證監會主席，大部分都是商業銀行出身，對資本市場的復雜不是很熟悉，但是他們要振興資本市場的動機無可厚非，雖然他們怏怏而歸了，但是我們對今天的證監會主席，就是讓他聽到各種各樣的聲音，讓他們不再怏怏而歸，而是真正像他們就任的時候都是轟轟烈烈，都會產生股市上漲的效應，但是最后卻沒有一人志得意滿，實現自己振興資本市場的抱負。
所以，我們真誠地希望今天的市場發展和我們的政策、這樣的論壇，能夠為我們的監管部門要振興股市這樣的策略和戰略，能夠發揮好的作用，而不是在背后放暗箭。
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