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昨天晚上，全年最重要的一個經濟會議，也就是政治局會議分析了當前形勢，并部署當前工作。其中會議指出，當前經濟運行穩中有變，經濟下行壓力有所加大，部分企業經營困難較多，長期積累的風險隱患有所暴露。對此要高度重視，增強預見性，及時采取對策。會議強調要切實辦好自己的事情，堅定不移推動高質量發展，實施好積極的財政政策和穩健的貨幣政策，做好穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期工作，有效應對外部經濟環境變化，確保經濟平穩運行。要堅持“兩個毫不動搖”，促進多種所有制經濟共同發展，研究解決民營企業、中小企業發展中遇到的困難。圍繞資本市場改革，加強制度建設，激發市場活力，促進資本市場長期健康發展。
很多人在知識星球齊俊杰的粉絲群里問，這段話好像什么都說了，又好像什么都沒說，其實他的信息量不小，主要提到了這么幾點內容，老齊將結合年中的會議內容，一一給您拆解。
首先，這個會議一般7月一次，10月一次，12月一次，7月給下半年定調，10月復查，承上啟下，12月定調下一年的上半年。所以10月的會議往往是12月會議的風向標。
其次，這次明確提出了經濟下行壓力加大，而7月的提法是，經濟運行穩中有變，可見經濟形勢已經越來越緊迫，這次直接點出部分企業經營困難較多，長期積累的風險有所暴露，可見上面十分清楚企業運行狀況，并對微觀經濟心知肚明。所以提出了，做好穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期工作，這里穩就業是第一位的，而誰承載的就業最多呢，那就是民營企業，中小企業，他們承載了全社會70%以上的就業量。所以后面還特意補充了一句，研究解決民營企業、中小企業發展中遇到的困難。那么民營企業、中小企業面臨的困難是什么呢？其實主要有兩個，一是缺乏信貸資源。這個必須要進行貨幣政策的寬信用調整。另一個是稅費負擔偏重。亟待一場更大規模的減稅。
第三，這次會議提到了促進資本市場長期健康發展，實屬罕見，之前很少關注資本市場，老齊認為主要是這次股市下跌，超出了上面的底線，所以才引發了更多的關注。那么既然上有授意，鼓勵和支持資本市場的政策，將會在未來幾個月密集出臺。所以自此之后，大家可能聽到的都會是好消息。畢竟把股市拉起來，把資本市場搞活，讓企業在市場上直接融資，既可以繼續去杠桿，化解風險，也是一個紓解中小企業融資困局的重要方式。
第四，要切實辦好自己的事情，堅定不移推動高質量發展，實施好積極的財政政策和穩健的貨幣政策，對于這條，很明顯就是要用積極的財政政策來給經濟托底，而財政政策能做的就兩點，一個是減稅，剛才已經說了，還有一個就是基建。7月份會議的時候，我們即提出過“加大基礎設施領域補短板的力度”，那會老齊也預測說，大基建的強周期可能會啟動，但是3個月過去了，我們并沒有在數據上看到基建啟動的跡象，3季度投資增速仍然下行，而昨天，國辦也發布了《關于保持基礎設施領域補短板力度的指導意見》，算是給基建再次定了個調，不過鑒于上次的經驗，我們還是要提醒一下，說歸說做歸做，我們還是要等大基建啟動的明確信號，一個是銅價上升，另一個是PPI反彈。
第五，這次會議沒有提到房地產，7月表態的時候，還說到因城施策，供求平衡，而這次沒有再提，這應該有兩層意思，第一個是對之前觀點無變化，繼續執行，第二個是對目前的調控總體滿意，只需要繼續保持。而就在前兩天新華社發文表態，其中提到了遏制房價上漲的決心不會改變”；“決不會允許房地產調控前功盡棄、半途而廢”。如果把這幾天的新聞合起來，我們判斷，房地產調控絕沒有放松的可能，就目前來看，并沒有再啟動樓市去拉動經濟的意圖。所以樓市至少在明年上半年應該依然是繼續回落的態勢。
綜合來看，未來大概率會出現，基建帶動強周期啟動，利好不斷刺激股市上漲，央行調整貨幣政策，開啟寬信用周期，疏解民企資金困難。財政減稅，給企業減負，從而促進就業。而樓市將繼續保持高壓狀態。這幾個方向都會去努力做，至于效果怎么樣，還有待觀察。
（齊俊杰看財經）
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